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第一．關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率，中國(guó)車企普遍低于國(guó)際主流車企

作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、產(chǎn)品開發(fā)周期長(zhǎng)的特殊行業(yè)，負(fù)債率高是全球車企的共性特征，總負(fù)債與企業(yè)規(guī)模和營(yíng)收成正比。從以下表格可以看得出來(lái)：2024年福特負(fù)債率是84.27%，通用汽車是76.55%；而國(guó)內(nèi)車企，2024年奇瑞負(fù)債率為88.64%（截至三季度末），蔚來(lái)負(fù)債率為87.45%，賽力斯為87.38%，這幾家相對(duì)處于較高的水平。

總體來(lái)說(shuō)，像大眾、奔馳、現(xiàn)代、寶馬，包括國(guó)內(nèi)的比亞迪、吉利、上汽、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安等，資產(chǎn)負(fù)債率也在60%以上。?

但從趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)車企負(fù)債率的下降趨勢(shì)非常明顯，從已披露2025年一季報(bào)的國(guó)內(nèi)車企來(lái)看，比亞迪已降至70.7%，近半年負(fù)債率下降近七個(gè)百分點(diǎn)，今年內(nèi)負(fù)債率很可能下降至“6”字頭。

第二．負(fù)債結(jié)構(gòu)不一樣，經(jīng)營(yíng)壓力大不同

總體來(lái)說(shuō)，相對(duì)國(guó)際主流車企，中國(guó)車企的財(cái)務(wù)管理更加保守。

截至2024年末，大眾集團(tuán)營(yíng)收2.5萬(wàn)億元，總負(fù)債達(dá)3.4萬(wàn)億元；豐田營(yíng)收2.2萬(wàn)億元，總負(fù)債達(dá)2.7萬(wàn)億元；福特營(yíng)收1.3萬(wàn)億元，總負(fù)債達(dá)1.7萬(wàn)億元?；旧蠂?guó)際車企各家的總負(fù)債都普遍高于總營(yíng)收20-30%。

而中國(guó)車企當(dāng)中：比亞迪營(yíng)收7771億元，總負(fù)債5847億元；吉利控股營(yíng)收5748億元，總負(fù)債5047億元；奇瑞營(yíng)收1822億元，總負(fù)債1749億元；上汽集團(tuán)營(yíng)收6276億元，總負(fù)債6104億元。各家車企的總負(fù)債都是普遍低于總營(yíng)收。

特別是從有息負(fù)債占比來(lái)看：豐田有息負(fù)債約1.87萬(wàn)億元，在總負(fù)債占比達(dá)68%；大眾集團(tuán)有息負(fù)債約1萬(wàn)億元，在總負(fù)債占比32%；福特有息負(fù)債約1.1萬(wàn)億元，在總負(fù)債占比66%。有息負(fù)債占比越高，財(cái)務(wù)壓力就會(huì)越大。

而國(guó)內(nèi)主流車企有息負(fù)債普遍相對(duì)較低：吉利控股有息負(fù)債為860億元，在總負(fù)債占比17%；奇瑞有息負(fù)債為211億元，在總負(fù)債占比12%（截至三季度末）；長(zhǎng)城汽車有息負(fù)債為168億元，在總負(fù)債占比12%；比亞迪有息負(fù)債約286億元，在總負(fù)債占比僅為5%，在國(guó)內(nèi)外主流車企中處于最低水平之一。

第三．付款周期更短，對(duì)供應(yīng)商更友好

所謂春江水暖鴨先知，作為緊密配合的上下游合作伙伴，對(duì)供應(yīng)商的付款周期也是反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)之一。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，比亞迪向上游供應(yīng)商付款的平均周期是127天，與吉利控股并列最短，奇瑞為143天（截至三季度末），長(zhǎng)城汽車是163天，蔚來(lái)是195天，長(zhǎng)安則超200天。

所以綜合來(lái)看，雖然中國(guó)汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但整個(gè)車市的發(fā)展?fàn)顟B(tài)還是健康向上的。我們通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈整合，不僅提供了老百姓買得起的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，而且企業(yè)能夠保持健康合理的財(cái)務(wù)狀況。只有這樣，才能持之以恒；只有這樣，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)！